事件:
   
公司发布2017年一年度报告,报告期内,公司实现营业收入18813.38万元,较上年同期增长23.02%;实现归属于上市公司股东的净利润5085.43万元,较上年同期增加57.26%。基本每股收益为0.15元,较上年同期减少6.25%。
   
家电零配件业务发展稳健。公司作为冰箱压缩机零部件龙头企业, 是国内唯一可量产无功耗起动器的生产厂家。受新版能效国家标准实施影响,公司主营的无功耗起动器、迷你型PTC 起动器、变频控制器等作为高端节能冰箱和变频冰箱的核心部件,市场需求大规模攀升, 营收规模和利润水平实现双赢。公司与国内主要压缩机生产厂商均建立了良好的战略合作关系,客户认可度高、粘性强。未来将继续受益于政策扶持,高增长态势有望延续。目前公司也在积极扩建产能,升级自动化生产线,提高生产效率的同时也降低了成本。
   
军工电子业务迎来爆发式增长。报告期内军工电子业务实现营收3839.11万元,YOY+288.24%,实现净利润1718.6万元,YOY+504.77%。华清瑞达在雷达射频仿真领域处于国际领先水平,雷达射频仿真系统占据国内30%以上市场份额,行业地位突出,随着国防信息化领域需求日益增长,雷达模拟器业务将继续保持高速增长。讯析科技的高速信号处理业务也得到市场认可,将成为新的利润增长点。
   
盈利预测和评级。我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为8.18亿元、9.82亿元、11.78亿元,归属母公司净利润分别为2.03亿元、2.44亿元、2.9亿元,EPS 分别为0.62元、0.74元、0.88元, 对应当前股价的PE 分别为35倍、30倍、25倍。维持“买入”投资评级, 6个月目标价31元。